El fenómeno es resultado de políticas monetarias más restrictivas implementadas por el Banco Central bajo la presidencia del economista Guillermo Tolosa, quien asumió en marzo de 2025. Estas medidas incluyeron aumentos en las tasas de interés para lograr una meta inflacionaria de 4,5% anual.

Según Tamara Schandy, socia de la consultora Exante, el descenso de precios también se debe al debilitamiento del dólar y a un tipo de cambio más favorable en Uruguay. Sin embargo, este bajo nivel de inflación plantea desafíos inusuales para el país.

El Banco Central ha enfrentado la sorpresa de que la inflación haya caído por debajo de su meta del 3%, lo que llevó a recortar las tasas de interés en enero y marzo. Esto podría generar costos no previstos para empresas debido al incremento inesperado en los salarios.

Uruguay ha experimentado una inflación alta históricamente, con un promedio del 29,4% desde 1938 según Trading Economics. En 1990 la inflación llegó a 129%, y aunque luego bajó al dígito de unidades, tuvo repuntes como el 25% en 2002 durante una crisis bancaria.

«Lo más importante de lo que se logró no es quizás la baja de inflación en sí misma, sino de las expectativas de inflación: eso es realmente gigante»

A pesar del bajo nivel actual de inflación, el Banco Central ha descartado por ahora cambiar su meta o tasa de política monetaria ante señales de mejora económica y posibles presiones al alza debido a la suba del precio del petróleo en Oriente Medio.

Analistas como Schandy estiman que la inflación podría subir casi dos puntos en los próximos meses, manteniéndose generalmente anclada en la meta de 4,5%.

Este acuerdo surge en medio de una crisis geopolítica que ha llevado a Europa a diversificar sus fuentes energéticas. Alemania nacionalizó Gazprom Germania y la reconfiguró como SEFE para asegurar su suministro energético independiente del gas ruso. El contrato con Argentina, el primero a largo plazo con un proveedor sudamericano, refuerza la estrategia de diversificación alemana.

Para Carl Moses, economista y asesor de empresas en Argentina y Alemania, este acuerdo es «un hito histórico» que demuestra la confianza de Alemania en el potencial energético de Argentina. Según Hans-Dieter Holtzmann, director del proyecto para América Latina de la Fundación Friedrich Naumann, el contrato con Argentina permite a Alemania reducir su dependencia de unos pocos proveedores vulnerables a crisis geopolíticas.

El gas natural licuado proveniente del yacimiento Vaca Muerta en Neuquén será transportado por gasoductos hasta la costa atlántica, donde se instalarán dos plantas flotantes para su licuefacción. La primera entrega está prevista para finales de 2027, con una capacidad total de exportación que podría alcanzar los seis millones de toneladas anuales en 2028.

El consorcio argentino Southern Energy S.A., formado por empresas como YPF y Pan American Energy, invertirá cerca de 15.000 millones de dólares para desarrollar la infraestructura necesaria. Las proyecciones indican que las exportaciones energéticas generadas por este proyecto podrían superar los 20.000 millones de dólares entre 2027 y 2035, dependiendo del precio internacional del GNL.

Según Gabriel Puricelli, analista de política internacional en Argentina, la cuestión clave es si este acuerdo servirá para el desarrollo integral del país o se convertirá simplemente en una economía de enclave que genera riqueza sin distribuirla equitativamente entre los ciudadanos.

El contrato está inscrito dentro del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), creado por el Gobierno argentino, que ofrece exenciones impositivas y seguridad jurídica a grandes proyectos. Según Moses, este marco regulatorio permite adelantar inversiones importantes antes de la estabilización macroeconómica del país.

La refinería PCK en Schwedt, ubicada a unos 100 kilómetros al norte de la capital alemana, ha importado volúmenes crecientes de crudo kazajo desde febrero de 2022, cuando el Gobierno alemán asumió el control de sus operaciones tras la invasión rusa de Ucrania. Anteriormente gestionada por Rosneft, una importante petrolera rusa, esta refinería ahora depende en gran medida del petróleo que llega desde Kazajistán.

Rosneft Germany ha informado a la Agencia Federal de Redes, que actúa como fideicomisaria, de que el Ministerio de Energía ruso instruyó prohibir el tránsito de petróleo crudo kazajo a través del oleoducto Druzhba. La refinería PCK abastece alrededor del 90 % de la gasolina, diésel y combustible para calefacción que consume Berlín.

La interrupción total de las entregas a través del oleoducto significaría un gran desafío para la refinería PCK, ya que cerca del 17 % de los casi 12 millones de toneladas métricas de petróleo que procesa anualmente provienen de esa conexión. Sin embargo, el Ministerio Federal de Economía y Energía aseguró que esta medida no pone en peligro la seguridad del suministro de productos petrolíferos en Alemania.

La refinería PCK está bien posicionada para encontrar alternativas si el suministro se interrumpiera permanentemente, ya que desde 2022 ha importado petróleo a través de puertos como Rostock y Polonia. Además, la refinería recibió una exención de las sanciones estadounidenses contra Rosneft que debía expirar el 29 de abril pero fue prorrogada en marzo sin fecha final.

Benjamin Hilgenstock, economista de la Escuela de Economía de Kiev (KSE), declaró a DW que Rusia continuará amenazando la seguridad económica y energética de Europa siempre que pueda. «Esta noticia demuestra una vez más que Rusia conservará la capacidad de amenazar la seguridad energética europea hasta que cesen todas las importaciones procedentes de Rusia y que transiten por ella».

El presidente ruso, Vladimir Putin, ha pedido abiertamente a su Gobierno que «explorara la viabilidad» de cortar el suministro de energía a Europa. El portavoz del Kremlin, Dmitri Peskov, criticó recientemente a la UE por seguir sancionando y rechazando el petróleo ruso a pesar de la crisis actual en Medio Oriente.